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金鹰基金神秘搬家法则:大股东广州证券分仓佣金攀升

证券配资 2019-05-07 11:42113未知admin

  近年来,金鹰基金公司负面新闻不断,频繁换帅、连年亏损、规模滞涨等消息不绝于耳。为何经过十年的拼搏,金鹰基金仍滞后于行业中下游水平?

  越秀集团、广州证券和金鹰基金三者间复杂而又神秘的关系,恰巧编织成了这样一条自上而下的三级资本链条。

  十年间,金鹰基金发生了哪些变化?这些变化又和其大股东,乃至股东的股东有着怎么样千丝万缕的关联?

  华夏、博时、华安等老十家基金公司的成立,奠定了中国公募基金业的开端。时隔三年,2003年末,基金公司的队伍已扩容至32家,其中26家已有产品发行。从管理份额来看,老十家中的华夏、华安、南方位居前三,2000年后成立的金鹰、国投、银华则分列倒数前三。由于公司及产品成立时间不同,这一现象无可厚非。

  在经历了长期的奋斗打拼后,根据Wind的数据,截至2013年6月30日,国投已经以363.09亿份的管理规模在70家基金公司中排名第26,银华所管理的份额更是高达796.05亿份,跻身前11位置。而反观“三熊”中的头牌金鹰基金,其管理规模却仍仅为116.07亿份,不仅在这26家老牌基金中排名垫底,更是处于行业中下游水平。

  从产品发行来看,截至2012年末,金鹰基金旗下共发行14只产品(合并统计),而和它同期成立的招商基金、银华基金、易方达基金管理的基金数量已经分别达到28只、28只和40只。可以说,金鹰基金错过了中国基金业近十年不断扩张所带来的机遇,在与同行的竞争中,被甩在了后面。

  此外,截至2012年末,金鹰基金旗下半数以上基金的规模均较发行之日有不同程度的缩减。产品发行缓慢加之份额缩减显著,这就是金鹰基金目前老大难的局面。

  针对金鹰基金不尽人意的管理成效,大股东广州证券曾不止一次抽调能人莅临指导。

  据《机构投资》不完全统计,自成立以来,金鹰基金共计发生8次高管变动,其中,董事长4任、总经理3任、副总经理若干。值得注意的是,这几位高管不仅大都有着券商背景,而且这些券商有着一个同样的名字广州证券。

  2006年6月,金鹰基金首任董事长曾任广州证券董事长的吴张,在4年任职期满后让贤与谭思马,谭任职期间,仍身兼广州证券副董事长一职;第一任总经理,原广州证券基金部总经理林金腾也于2005年4月将该职位交棒于广州证券另一原副总裁詹松茂。

  2006年,金鹰成分股优选、金鹰中小盘精选(162102)业绩惨剧同类后1/10。在谭、詹二人的管理下,金鹰基金一改颓势。2007年,金鹰成分股荣登同类第2;2008年,金鹰中小盘也蹿升至同类第3;2009年,金鹰成分股、金鹰中小盘更是双双跻身同类产品前1/5水平。凭借金鹰行业优势当年21.67亿份的首募规模,金鹰基金的规模增长也在60家基金公司中排名第四。出色的业绩和规模增长一度让金鹰基金成为各方关注的焦点。

  2008年,金鹰公司公告称,因工作调动原因,任期未到的谭思马(现任现任广州越秀集团有限公司、越秀企业(集团)有限公司副总经理)于当年7月提出辞职,董事长一职由梁伟文接任,而梁也曾于2006年担任广州证券副总裁。2010年4月,詹、梁二人双双离开金鹰基金。总经理一职由当时的鹏华基金常务副总裁殷克胜接任,而当时身为广州证券总经理,目前已是广州证券总裁的刘东则继任金鹰基金董事长。

  此外,2008-2010年间,龙苏云、刘葆、郭荣辰陆续扛上副总的大旗,而前两者也都有着广州证券的背景。

  2008年,原金鹰成分股优选基金经理的离职,就选在了和董事长谭思马离职同一天公告。2009年8月,在董事长和总经理双双变动前夕,金鹰基金副总经理、执掌金鹰中小盘的龙苏云因病离任,同时辞职的还有转投宝盈基金的研究部总监夏和平,以及机构部总监汪从飞。今年4月11日,金鹰基金又同时发布三经理变更公告。

  其后,度过了人事颠簸的金鹰基金虽然在2011、2012两年平稳地发行了8只产品,但由于业绩下滑、创新能力不强等诸多因素,还是未能摆脱规模之困。2011、2012两年,除个别产品外,多只产品的年度业绩也不尽理想。

  打开金鹰基金公司的网站首页,网页右上角八个醒目的大字映入我们眼帘,“经营财富,永不止步”。金鹰基金的确做到了,不过,对象却不是投资者,而是股东方。

  如果说,由于市场、投研等各方面因素所造成的规模和业绩问题,投资者仍能理解,那么相比连续告负的净利润,其对母公司逐年攀升的分仓贡献则让投资者无法释怀。

  数据显示,2009-2012年,金鹰基金净利润分别为-556万、115万、-2818万、-1374万,但佣金支出却高达4700万、2900万、2500万和2700万。尽管金鹰基金曾对外宣称是银行过高的尾佣蚕食了公司的利润,但高额的佣金无疑是重要的推手之一。

  为使比较更具客观性,《机构投资》用年度佣金比上基金公司规模这一数据后发现,2012年呈现出小规模也有大佣金的态势,中小基金的佣金成本较大型基金公司更高。益民、长安、富安达三家规模不足50亿的公司占据单位规模佣金支出前三。而高高在上的换手率也让金鹰基金在近70家基金公司中坐到了前1/5的位置。

  规模相近的情况下,高佣金必然伴随着更高的换手率。随着基金年报陆续披露,各基金公司旗下基金全年换手率出炉。

  金鹰基金旗下成立满1年的股票及混合型基金换手率总体偏高,其中,金鹰稳健增长换手率更是超过1000%。按照单一公司对比,金鹰基金旗下成立满一年的7只股混合型基金平均换手率536.92%,在所有基金公司中位居高位。

  从金鹰基金的分仓情况来看,去年全年,广州证券分得的佣金总额同比增长近40%,达763.15亿元,位居第一,相当于排名第2至第8家券商佣金收入的总和。佣金席位占比更是连续4年增长,2012年占比26.59%,高出第二名国元证券(000728)约22个百分点。

  而研究广州证券的财务数据,不难发现,金鹰基金在所有基金公司中的贡献度也是最高的。对于金鹰基金来说,股东的利益诉求一直问题的核心所在。在2010年底增持金鹰基金股权至49%后,券商系大股东自然不会放弃这个好机会。

  2008年以来,除2010年外,金鹰基金每每出现在广州证券基金佣金席位占比的头把交椅上,2012年更是超越第二位一倍有余。分仓使得广州证券的2012年佣金收入大幅增长。高持股比例加上“自家人”的照顾,金鹰基金无疑成了广州证券最好的摇钱树。

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